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天然氣需求強勁增長LNG供給暫時性斷檔 亞洲LNG價格還要暴漲多久?

2021-01-20 14:25:56來源:中國能源報

在過去的一個月里,亞洲液化天然氣(LNG)的現貨價格迅速上漲。2020年12月,日韓基準液化天然氣價格(JKM)現貨平均價幾乎是11月平均價格的兩倍,是2020年夏季均價的5倍。截至1月12日,JKM更是飆升至28美元/百萬英熱單位。這個價位和漲幅遠遠高于歐洲市場和北美市場。這樣的高價位是可以持續的嗎?這樣的漲幅還能持續多久?為了回答這些問題,我們需要先理解透徹這一輪亞洲LNG價格暴漲的驅動因素,以及這些因素在多大程度上能持續多久。

JKM現貨價格的暴漲,是多重因素疊加的結果,包括亞洲天然氣需求強勁增長、LNG供給的暫時性斷檔,以及國際海運市場的緊張。

天然氣需求強勁增長

2020年12月,亞洲LNG需求同比增長了14%,達到有史以來的最高值(2600 萬噸)。從地區來看,需求增量中的絕大部分來自于中國和日本,其他亞洲主要LNG進口國的需求保持穩健。

亞洲LNG需求的強勁增長主要由幾個因素驅動:一是異常寒冷的冬季。今年冬季,亞洲地區的平均日氣溫遠低于過去5年的均值。比如,日本2020年12月的室內氣溫低于18攝氏度的天數(HHDs)比過去5年的均值高18%,中國2020年12月的HHDs比過去5年的均值高19%。1月上旬,韓國首爾的氣溫降至零下18.6攝氏度,為該市35年來的最低氣溫。寒潮在1月持續肆虐東北亞地區各國。二是新冠肺炎疫情使得大量的公共場所增加通風,進一步推高了北亞各國的取暖需求和用電需求。例如,為了應對新冠肺炎疫情,日本的許多公共活動場所保持24小時開窗,這部分地解釋了日本2020年12月的LNG需求同比增長了13%。三是中國工業生產復蘇的速度不僅顯著高于世界各國,而且也超過大多數市場分析人員的預期。中國2020年12月的LNG進口同比增長了34%。此外,韓國的LNG需求也穩健增長,主要原因在于新的環保政策意味著大量的煤電廠逐步退出運營。韓國目前60座燃煤電站中有8座已經關停,嚴寒進一步推高了電廠對LNG的需求。

LNG供給暫時性斷檔

在供給方面,歐洲最大的LNG生產商挪威哈默菲斯特(Hammerfest)2020年10月宣布將停產至少一年,該廠在當年9月大火之后需要大規模重修。另外,澳大利亞、馬來西亞等國都有大量LNG項目受疫情影響而暫停。

火上澆油的是,自從去年12月開始,分散在世界各地(如美國、澳大利亞、阿爾及利亞和卡塔爾)的幾個大LNG生產商紛紛報告各種項目運行故障。全球天然氣的液化產能利用率從2019年第四季度的94%,下降到2020年4月的88%。

海運市場緊張

為了防控疫情,巴拿馬運河每天允許通過的LNG貨輪數量降到疫情前的一半。這導致途徑該運河前往亞洲的大部分LNG貨輪運輸時間被人為地延長了。巴拿馬運河的擁堵和限流使得許多船舶不得不選擇繞行,極大地增加了LNG貨輪的航程。例如,從美國墨西哥灣運往亞洲的LNG貨輪,往返行程增加了近20天。根據巴拿馬運河管理部門的官方聲明,這種擁堵和限流在今年夏天之前很難改變。

航程的增加和運力的緊張直接引起運費的上漲。根據Spark Commodities的數據,大西洋航線的LNG現貨貨輪日租金在1月5日開始的一周內便增長超過兩倍。上漲的運費進一步推高了LNG現貨的總成本。

現貨價格還能漲多久?

綜上分析,我們可以看到:一方面,運輸和供給兩個領域的根本問題在于疫情的影響。海運市場的緊張能持續多久、供給的間斷或短缺將持續多久,根本來說取決于我們對疫情還要肆虐多久的判斷。另一方面,亞洲LNG現貨需求旺盛的根本原因,在于異常寒冷的冬季和疫情引發的非永久性需求增長。冷冬往往在3月結束。總體來說,我認為,LNG需求在3月之后繼續保持當下的強勢的概率比較低。

作為一個樂觀的分析員,我傾向于相信疫苗很可能帶來全世界疫情的終結,那么如今這樣暴漲的LNG現貨價格將很可能只是曇花一現。高昂的LNG現貨價格很有可能在1月和2月繼續存在,但可能很難持續到3月以后。

從更長一點的時間范圍來看,LNG現貨市場供應緊張將不再是問題。澳大利亞、美國、俄羅斯、卡塔爾等主要LNG出口國在疫情爆發前便開始投產大量新的項目,在未來5年左右,全球LNG的供應將會逐步寬松。這種寬松將使得過高的價格失去存在的基礎。

(作者系bp中國區首席經濟學家)

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