首頁>綜合 > 正文

港股或迎將來第三家心臟瓣膜巨頭 微創心通赴港上市兩年半虧損近4億

2021-01-22 16:01:01來源:長江商報

港股或迎將來第三家心臟瓣膜巨頭。

近日,港交所披露了微創心通醫療科技有限公司(以下簡稱“微創心通”)通過聆訊后的招股書,此次公司計劃集資3億美元(約19.4億元人民幣)。上市前投資者股東包括CDG、GIC、海通基金、清池資本、高瓴資本、華泰證券等。其中,作為微創家族的一員,控股股東微創醫療持股50.06%。

這也意味著,微創醫療(00853.HK)將迎來旗下分拆的第二家上市公司。據悉,早在2019年7月微創醫療就曾分拆其另一家子公司心脈醫療于科創板上市;這也是H股分拆赴科創板上市的首例。

資料顯示,微創心通是專注于心臟瓣膜疾病領域的醫療器械公司,不過該公司僅有一款TAVI(經導管主動脈瓣置入術)產品——VitaFlowTM實現商業化產生收入,目前公司尚未實現盈利,在2018年、2019年、2020年前7個月分別實現收入為0、2150萬元、4844萬元。同期錄得虧損為6026萬、1.45億、1.93億元。

近年來,港股陸續迎來2只心臟瓣膜公司上市,包括2019年的啟明醫療和2020年的沛嘉醫療,上市以來股價漲幅分別達124.2%和63.7%。對于微創心通何時可以盈利?長江商報記者1月19日聯系微創心通集團,截至發稿前未收到回復。

毛利率低于同行業公司

日前,港交所披露了微創心通通過聆訊后的招股書,其此前于2020年11月6日遞表,本次上市計劃集資3億美元(約19.4億元人民幣),摩根大通、花旗、中金公司為其聯席保薦人。

招股書顯示,微創心通主要從事研發、制造及銷售治療瓣膜性心臟病的器械業務,公司分拆自微創醫療,在上市前的股權架構中,微創醫療持有其50.06%的股份。

目前,微創心通旗下的產品組合有3種產品已上市,分別為VitaFlowTM、AlwideTM瓣膜球囊擴張導管及AlpassTM導管鞘。不過,目前已經商業化并產生收入的產品只有一款,是2019年8月銷售的TAVI(經導管主動脈瓣置入術)產品——VitaFlowTM。

業績方面,目前公司尚未實現盈利。招股書顯示,2018年、2019年及2020年前7個月,微創心通醫療營收分別為0、2150萬和4844萬元,期內虧損分別為6026萬元、1.45億元以及1.93億元,累計虧損額達3.98億元。剔除優先股造成的虧損因素,分別虧損6026.3萬元、1.36億元以及1.64億元。

2019年和2020年前7個月,微創心通銷售VitaFlowTM的毛利分別為630萬元、2099萬元,毛利率分別為29.3%、43.3%。截至2020年7月31日,微創心通銷售VitaFlowTM共601件,產品銷售數量也相對較少。

長江商報記者注意到,與其他同類醫療器械平均60%的毛利率相比,微創心通的毛利率較低。作為同樣致力于心臟瓣膜疾病微創治療的公司,2017年、2018年及2019年前5個月,啟明醫療的毛利率分別為83.1%、85.8%及82.6%。

微創心通之所以一直虧損,與其大手筆的研發及銷售成本有很大關系。

研發方面,截至2018年、2019年及2020年前7個月,公司核心產品VitaFlowTMII產生的研發開支分別為0.46億元、0.52億元及0.16億元,分別占同期總研發開支的41.6%、40.5%及31.0%。

對此,業內相關人士表示,“醫藥行業前期需要巨額投入,因此虧損是醫療概念股的通病,未來如果繼續連年虧損,研發支出居高不下,或將導致微創心通醫療出現現金流吃緊。”

在招股書中,微創心通預計將繼續產生虧損且可能永遠無法實現或保持盈利能力。截至2020年7月31日,微創心通的現金及現金等價物為6.98億元,公司估計將可以維持公司的財務能力28.4個月。

TAVI市場未來有望高速增長

實際上,微創心通此次遞表市場早有預期。

天眼查APP數據顯示,公司在2020年遞交招股書前,進行了6輪融資,最后一輪融資時間為2020年4月,吸引了包括AUT-XVIHoldings(母公司為高瓴資本)、LBCSunshineHealthcateFund(清池資本管理)等機構,這也讓微創心通估值累計達到11億美元。

業內人士分析,這些機構之所以看好微創心通醫療,一方面,基于對國家持續加大醫療基礎設施建設投入的樂觀預期。另一方面,微創心通的母公司微創醫療是名副其實的牛股,2020全年累計漲幅達357%,2021年繼續大漲超30%,并獲高瓴資本持續加倉,微創心通一定程度上受到了母公司利好的影響。

此外,微創心通醫療主打的TAVI(經導管主動脈瓣置入術)與TMV(經導管二尖瓣)兩個細分賽道同樣受資本市場看好。

根據弗若斯特沙利文的資料,預計全球TAVI市場規模將從2019年的48億美元增至2025年的100億美元,年復合增長率為12.9%。其中中國TAVI市場將從2019年的3.92億元增至2025年的50.55億元,年復合增長率為53.1%。

在TMV領域,2019年,全球和中國的二尖瓣返流患者分別為9670萬人和1060萬人。隨著TMV修復╱置換產品市場需求不斷增加及創新性TMV技術不斷出現,到2030年,預期全球TMV市場規模將達174億美元,最終將增至全球TAVI市場的三到四倍。

不過,需要注意的是,微創心通背靠微創醫療集團,在一定程度上能借鑒其成熟且豐富的渠道資源及品牌知名度,加速市場拓展。但是,目前多家跨國公司和國內公司擁有處于或接近商用階段的TVT醫療器械,或在開發針對心臟瓣膜疾病的醫療器械并進行臨床試驗,微創心通在醫療器械業務中面臨激烈的競爭。

另外,記者注意到,同行業公司啟明醫療對技術研發的投入力度更大,進而使得第二代TAVR產品迅速上市,先發優勢明顯。業內人士表示,未來微創心通能否實現增長,在很大程度上取決于在研產品的成功。(記者張璐)

責任編輯:

免責聲明

    • 青年創投網登載此文出于傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
    • 信息舉報和糾錯郵箱:51 46 76 [email protected]
微信麻将代理招募 广西快乐双彩双期走势图 一分赛车有什么好的方法 广东时时彩预测软件 亿客隆娱乐 北京快三走势图一定牛 香港赛马会官方中心 香港黑白极速快3 福建11选5 秒速赛车秒速飞艇开奖 pk10冠军挂机模式 北京pk10倍率计划 四川时时彩走势图 山东11选5前3直选技巧 急速赛车怎么玩 体育彩票新疆11选5开奖结果 百家乐网络_Welcome